Ethereum ETF Son Durum: Onay, Giriş–Çıkış Akımları ve Piyasa Etkisi
Ethereum (ETH) odaklı spot ETF’ler, ABD’de 2024 yazında başlayan onay ve kotasyon sürecinin ardından 2025 boyunca kurumsal ve bireysel talebin en görünür barometrelerinden biri hâline geldi. 30 Ekim 2025 itibarıyla veriler; onay sürecinin takvimini, ürün yelpazesini, son günlerdeki giriş–çıkış akımlarını ve fiyat/likidite etkilerini açık biçimde ortaya koyuyor. Bu kapsamlı analizde; onay zaman çizelgesini, işlem görmeye başlayan fonları, güncel net akımları ve bu akımların ETH fiyat dinamiklerine etkisini tüm ayrıntılarıyla ele alıyoruz. (kriptomagic.com)
Onay Takvimi: Mayıs Onayı, Temmuz’da İşlem Başlangıcı
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 23 Mayıs 2024’te sekiz ayrı spot Ethereum ETF’i için borsa kural değişikliklerini (19b-4) onayladı; bu adım, temelde kotasyonun önünü açan hukuki eşiğin aşılması anlamına geliyordu. Nihai olarak izahnamelerin (S-1) yürürlüğe girmesiyle fonlar 23 Temmuz 2024’te işlem görmeye başladı. Bu zaman çizelgesi, hem regülasyonlarla uyumlu bir takvim hem de yatırımcı talebinin borsaya taşınması açısından kritik bir dönüm noktasıydı.
Hangi Spot ETH ETF’leri İşlem Görüyor?
Piyasada BlackRock, Fidelity, Bitwise, Franklin Templeton, VanEck, 21Shares, Invesco Galaxy ve Grayscale gibi büyük ihraççıların ürünleri bulunuyor. Farside Investors’ın fon bazlı akım ve parametre tablosu; iShares Ethereum ETF (ETHA), Fidelity Ethereum ETF (FETH), Bitwise (ETHW), Franklin (TETH), VanEck (ETHV), 21Shares (QETH), Invesco Galaxy (EZET) ve Grayscale ürünleri (ETHE, ETH “Mini”) gibi başlıca spot fonların adlarını, ücret seviyelerini ve bazı durumlarda “staking” statülerini konsolide formatta listeliyor. Bu tablo aynı zamanda günlük net giriş–çıkışları fon bazında izleme imkânı veriyor.
Öte yandan medya ve finansal veri sağlayıcıları, “kaç fon olduğu” ve ilk gün hacimleri gibi başlıklara farklı açılardan yaklaşsa da; genel resimde Temmuz 2024’te işleme başlayan ABD spot ETH ETF’leri büyük ihraççıların çatısı altında kümelenmiş durumda. (İlk işlem gününün ve onayların ayrıntıları için The Block’un haber akışı referans niteliğindedir.)
Güncel Giriş–Çıkış Akımları: Ekim’in Dalgalı Grafiği
Ekim 2025’te akımlarda dikkat çekici bir dalgalanma yaşandı. Farside Investors’ın günlük net akım ekranı, özellikle 21–24 Ekim haftasında fon bazlı iniş–çıkışları ortaya koyuyor:
- 21 Ekim 2025: Toplam tablo pozitif tarafta; iShares ETHA, Fidelity FETH ve 21Shares QETH gibi ürünlere giriş görünürken, bazı ürünlerde sınırlı çıkışlar gözlendi.
- 22–24 Ekim 2025: Günler itibarıyla önemli eksi–artı salınımlar görüldü; 22 Ekim’de toplam resim yine görece olumlu seyirle başlarken 23–24 Ekim’de belirgin çıkış günleri öne çıktı.
- 27 Ekim 2025: Tablo yeniden artı haneye döndü; çoklu fonda girişlerin toparlandığı günlerden biri olarak kayda geçti.
- 28 Ekim 2025: Güçlü bir toplam net giriş (Farside’ın “Total” satırında ~246 milyon ABD doları) dikkat çekti. Özellikle Fidelity FETH’in belirgin giriş yazdığı günlerden biriydi.
- 29 Ekim 2025: Bir gün sonrasında ise toplamda net çıkış görüntüsü oluştu (Total satırında ~-81 milyon ABD doları civarı), dalgalı akım döngüsünün sürdüğünü gösterdi.
Günlük bazda aktarılan bu rakamlar, kurumsal ve perakende yatırımcı duyarlılığındaki kısa vadeli dalgalanmaların ETF akımlarına çok hızlı yansıdığını teyit ediyor. Farside’ın aynı sayfası, f bazında ücret (fee) ve bazı “staking” sütunlarıyla birlikte hızlı bir genel bakış sunuyor.
Ayrıca son 48–72 saatlik haber akışında, Fidelity FETH ve BlackRock ETHA’nın öne çıkan giriş günleri yaşadığı; Grayscale tarafında da zaman zaman mini ürün ve ana fonda akım rotasyonları görüldüğü paylaşıldı. Bu kısa dönemli gözlemler, hafta başındaki girişlerin hafta ortasında kısmen geri verilebildiğine işaret ediyor. (Akım temalı son dönem haber özetleri ve tekil fon gün içi giriş rakamları için güncel haber akışları ve veri ekranları referans alınabilir.)
AUM ve Ürün Konumlanması: Pazarın Ağırlık Merkezleri
Pazarda AUM (fon büyüklüğü) dağılımı, BlackRock iShares (ETHA) ve Fidelity (FETH) ekseninde yoğunlaşıyor. TradingView’un karşılama sayfasındaki spot ETH ETF listesi; ETHA, ETHE, FETH, ETHU, ETH gibi ürünler için milyar dolar ölçeğinde AUM’lar raporluyor. Bu veriler, piyasa payının büyük ölçüde birkaç amiral gemisi üründe toplandığını, likiditenin de buna paralel derinleştiğini gösteriyor. (AUM’lar gün içi piyasa hareketleriyle dalgalanabildiğinden, 30 Ekim 2025 sabahı itibarıyla görüntülenen değerler baz alınmıştır.)
Neden Akımlar Bu Kadar Önemli?
Spot ETF’ler, doğrudan spot ETH talebini temsil ettikleri için coin’in fiyatına yön veren yapısal bir kanal oluşturuyor. Net giriş (inflow) günlerinde yetkili katılımcılar (AP’ler), fon hisselerini yaratmak için underlyingi (ETH) piyasadan tedarik etmek zorunda kalabiliyor; bu mekanik, net alış baskısı yaratıyor. Tersine net çıkış (outflow) günleri fondan çözülmeler getirip satış baskısını artırabiliyor. Dolayısıyla giriş–çıkış verileri, hem kısa vadeli momentum hem de orta vadeli trend açısından kritik önemde. (ETF akım mantığının detaylarını Farside’ın metodoloji notları ve pazarın genel rehber içerikleri iyi özetliyor.)
“İlk Gün” ve “Uzun Vadeli” Kıyas: Bitcoin ETF’lerine Göre Fark
ETH spot ETF’leri 23 Temmuz 2024’te işleme başladığında, ilk gün hacmi Bitcoin spot ETF’lerinin start gününe göre daha düşüktü. Bu durum, ürün bilinirliği ve kurumsal tahsis süreçlerinin evrimiyle açıklanırken; zaman içinde fon sayısının ve dağıtım kanallarının olgunlaşmasıyla hacim ve akımların “stabil bir döngü”ye girdiği görüldü. Niteliksel fark, ETH’in ekosistem niteliği (DeFi, staking, L2 kullanım alanları) nedeniyle orta vadede “akıl payı” tahsislerinde farklı bir yatırım tezi doğurması.
Staking Başlığı: ETF’ler ve Getiri Mekaniği
ETH ekosisteminde “staking” kilit bir değer önerisi ve risksiz getirinin (protocol yield) bir formu olarak görülüyor. Spot ETF’lerde staking’in izin durumu ve uygulama yöntemi, yatırımcı iştahını etkileyebilecek bir yapısal kırılım. Çoğu SPOT fon, onay sürecinin başında staking’i “pending” statüsünde bırakmıştı; hangi ürünlerin kısıtlı/şartlı staking’e dönebileceği konusu 2025 boyunca takip edilmeye devam ediyor. Farside’ın fon tablosunda “staking” kolonunun statüleri ve Grayscale ürünlerinin notları bu tartışmanın hâlen canlı olduğunu gösteriyor. Düzenleyici yönden netleşecek her adım, fonların net getirisine ve “ETH tahsisinin pasif getiri boyutuna” doğrudan etki edecek.
Ekim 2025 Görünümü: Dalga Geldi, Gitti, Yeniden Geldi
Ekim’in ikinci yarısında, akımların artıdan eksiye, eksiden artıya hızlı geçişleri dikkat çekti. 21 Ekim’deki güçlü toplam tabloyu 22 Ekim’de seçici bir dağılım izledi; 23–24 Ekim’de üst üste net çıkış günleri görüldü. 27–28 Ekim’de ise yeniden güçlü girişler geldi; 28 Ekim’de toplamda ~246 milyon $ seviyesine ulaşan net giriş, Ekim’in en parlak günlerinden biri oldu. Ancak 29 Ekim’de tablo tekrar negatife döndü. Bu kısa döngü, ETH fiyatında “haber–akım–fiyat” üçgeninin eş zamanlı çalıştığını teyit ediyor.
Bazı piyasa notları; Fidelity FETH’in 28 Ekim civarında yakın dönem rekoruna yaklaşan girişler aldığını, iShares ETHA’nın da iki gün üst üste pozitif akım yazdığını belirtti. Buna karşın, Grayscale ETHE/ETH tarafında tarihsel dönüşümlerin ve ücret farkının yarattığı rotasyon etkileri yer yer sürüyor. Kısa dönem haber akışında aktarılan bu detaylar, yatırımcıların ücret, likidite ve vergi gibi parametreleri gün gün yeniden fiyatladığını gösteriyor.
Fiyat, Likidite ve Volatilite: ETF’lerin “Pazar Yapıcı” Rolü
ETF katmanında görülen yüksek frekanslı giriş–çıkışlar, spot piyasada alış–satış derinliğini artırırken; likiditenin borsalar ve fon yaratım/itfa (creation/redemption) kanalı arasında iki yönlü akmasını sağlıyor. Sonuç:
- Likidite kalitesi artıyor; spread’ler belirli dönemlerde daralabiliyor.
- Volatilite iki uçlu etki gösteriyor: Güçlü giriş günlerinde yukarı yönlü “momentum trade” tetiklenirken, çıkış günlerinde zincirleme çözümlerle aşağı yönlü ani hareketler mümkün oluyor.
- Türevlere yansıma: Vadeli ve opsiyon piyasalarında ETF akımlarına paralel delta hedging ve basis hareketleri gözleniyor; bu da toplam piyasa mikro yapısına etkide bulunuyor.
Bu bağlamda, ETF’ler yalnızca pasif bir “takip” aracı değil; ETH fiyat keşfi ve piyasa mikro yapısı üzerinde aktif sonuçları olan pazar yapıcı kurumlardır.
Yatırımcı İçin Çıkarımlar: Ücret, AUM, Akım, Sapma
Spot ETH ETF’leri arasında ücret (expense ratio) farklılıkları, likidite (AUM ve işlem hacmi), izleme farkı (tracking difference) ve potansiyel staking politikaları gibi değişkenler seçim yaparken kritik rol oynar.
- Ücretler: Büyük ihraççılar %0,15–0,25 bandında konumlanırken, Grayscale ETHE tarihsel sebeplerle daha yüksek ücret seviyesiyle (yaklaşık %2,5) anılıyor; bu fark yatırımcının net getirisine doğrudan yansır.
- AUM/likidite: AUM’u yüksek fonlar genellikle daha dar spread ve daha düşük işlem maliyeti sunar; risk yönetimi ve taktik alım–satım planları için avantaj sağlar.
- Akım takibi: Günlük net akımlar, kısa vadeli duyarlılık için sinyal üretir; güçlü giriş günleri takip eden seansta fiyatlanan ilave alımları tetikleyebilir.
Makro ve Regülasyon: Sıradaki Başlıklar
ETH ETF ekosisteminin orta vadeli performansı yalnızca kripto içi faktörlere değil, faiz patikası, risk iştahı, regülasyon başlıkları ve kurumsal benimseme trendlerine de bağlı. 2025 boyunca ABD’de kriptoya dönük yasal/idarî belirsizliğin azalması yönündeki adımlar, kurumsal araçlara erişimi kolaylaştırdı. Spot ETH ETF’lerinde staking gibi yapısal konularda daha net çerçeve çizilmesi; ürünlerin getiri profillerini ve dolayısıyla talep bileşimini değiştirebilir. (Yıl içinde spot ETH ETF akımlarında rekor günler görülmesi, “kurumsal tahsisatın” yavaş da olsa arttığına işaret eden bir başka veri noktasıydı.)
Sonuç: Akımlar, Fiyatın Nabzı
30 Ekim 2025 sabahı itibarıyla tablo; Ekim’in son haftasında sert dalgalanan akımların 28 Ekim’de güçlü bir toplam giriş ile zirve yapıp, 29 Ekim’de tekrar negatife döndüğünü gösteriyor. Yatırımcı açısından iki ana çıkarım var:
- Günlük akım verileri, kısa vadeli trendin en iyi “yüksek frekanslı” göstergelerinden biri olmaya devam ediyor.
- Ürün seçerken ücret–AUM–likidite–(muhtemel) staking ekseninde yapılan tercih, uzun vadeli net getiri üzerinde belirleyici.
Ethereum ekosistemi DeFi, L2 ve kurumsal kullanım alanlarıyla temel hikâyesini güçlendirdikçe; spot ETF’ler hem tahsisat kapısı hem de fiyat keşfi için kritik köprü olmaya devam edecek. Güncel veriler ve piyasa yorumu için kriptomagic.com’daki analizlerimizi takip edebilirsiniz.
