Butterfly Spreads: Kelebek Yayılmaları
Opsiyon piyasasında en çok tercih edilen stratejilerden biri olan Butterfly Spread (Kelebek Yayılması), yatırımcıların sınırlı riskle belirli bir fiyat aralığında kar elde etmelerine olanak tanır. Bu strateji, özellikle volatilitenin düşük olduğu dönemlerde tercih edilir ve yatırımcıya hem fiyat yönünü sınırlı tahmin etme hem de sermayesini koruma imkânı sağlar. Bu yazıda kelebek yayılmalarının mantığını, çeşitlerini, avantajlarını, risklerini ve kripto para piyasalarındaki kullanımını detaylı şekilde ele alıyoruz. Kaynak: kriptomagic.com
Kelebek Yayılması Nedir?
Kelebek yayılması, bir varlığın opsiyonları üzerinden inşa edilen, genellikle dört farklı opsiyon sözleşmesini içeren karmaşık bir stratejidir. Burada amaç, fiyatın belirli bir “orta nokta” (strike price) etrafında hareket etmesini beklemektir. Strateji; düşük maliyet, sınırlı zarar ve belirli bir aralıkta yüksek getiri potansiyeli sunar.
Özetle:
- Risk sınırlıdır.
- Kazanç belirli bir fiyat seviyesinde maksimuma ulaşır.
- Volatilite düşükse avantajlıdır.
Kelebek Yayılmasının Yapısı
Butterfly spread, üç farklı kullanım fiyatına sahip opsiyonlardan oluşur:
- Düşük kullanım fiyatından bir opsiyon satın alınır.
- Orta kullanım fiyatından iki opsiyon satılır.
- Yüksek kullanım fiyatından bir opsiyon satın alınır.
Bu yapı, adını kelebeğin simetrik kanatlarına benzerliğinden alır. Orta fiyatın etrafında daralan bir kazanç/zarar eğrisi oluşturur.
Call Butterfly Spread
Bu strateji, alım opsiyonları (call options) ile kurulur. Yatırımcı, fiyatın orta kullanım fiyatına yakınsamasını bekler.
- Alt kullanım fiyatından call satın al
- Orta kullanım fiyatından iki call sat
- Üst kullanım fiyatından call satın al
Sonuç: Maksimum kâr, fiyat orta strike’a geldiğinde elde edilir. Kaybedilecek maksimum tutar ise stratejiye girerken ödenen net primdir.
Put Butterfly Spread
Kelebek yayılması aynı zamanda satım opsiyonları (put options) ile de yapılabilir. Bu durumda:
- Alt kullanım fiyatından put satın al
- Orta kullanım fiyatından iki put sat
- Üst kullanım fiyatından put satın al
Amaç yine fiyatın orta strike etrafında sabitlenmesidir. Özellikle aşağı yönlü riskten korunmak isteyen yatırımcılar için tercih edilir.
Long ve Short Butterfly Arasındaki Fark
- Long Butterfly Spread: Yatırımcı düşük volatilite beklentisi içindedir. Kazanç fiyatın ortada kalmasına bağlıdır.
- Short Butterfly Spread: Yüksek volatilite beklentisinde uygulanır. Yatırımcı, fiyatın orta strike’tan uzaklaşmasını umar. Bu durumda satılan ve alınan opsiyon kombinasyonu tersine çevrilir.
Avantajları
- Düşük maliyet: Net prim, diğer karmaşık opsiyon stratejilerine göre daha azdır.
- Sınırlı zarar: En fazla kayıp, başlangıçta ödenen primdir.
- Belirli hedef fiyat: Yatırımcı fiyatın dar bir bantta kalacağına inanıyorsa oldukça verimlidir.
- Esneklik: Call veya put opsiyonlarla kurulabilir.
Dezavantajları
- Dar kâr alanı: Maksimum kazanç yalnızca fiyat orta kullanım fiyatına yakın gerçekleştiğinde sağlanır.
- Zaman değeri riski: Opsiyonun süresine yaklaştıkça fiyatın hedefte kalmaması kayıp doğurur.
- Volatilite bağımlılığı: Beklenmedik fiyat hareketlerinde hızla zarara dönüşebilir.
Kripto Piyasalarında Kelebek Yayılması
Kripto para opsiyon piyasaları büyüdükçe, kelebek yayılmaları da giderek daha fazla kullanılmaktadır. Özellikle Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) opsiyonlarında popülerdir.
Örnek:
- BTC 60.000 USD iken, yatırımcı volatilitenin düşük kalacağını öngörüyor.
- 58.000’den bir call alır, 60.000’den iki call satar, 62.000’den bir call alır.
- Eğer BTC fiyatı vade sonunda 60.000’e yakın olursa maksimum kazanç sağlanır.
Kripto piyasasının doğası gereği volatilite yüksektir; bu yüzden short butterfly stratejisi de tercih edilebilir.
Stratejinin Kullanım Alanları
- Piyasa yönünün belirsizliği: Orta noktada sabitlenecek beklentiyle uygulanır.
- Riskten korunma: Portföyün dalgalanmalara karşı hedge edilmesinde kullanılabilir.
- Gelir yaratma: Düşük riskle opsiyon primi kazanmak için tercih edilir.
Butterfly Spread ile Iron Condor Arasındaki Fark
Butterfly spread, kârı dar bir aralıkla sınırlandırırken, Iron Condor daha geniş bir fiyat aralığında kâr sağlar. Ancak iron condor’da potansiyel zarar yüksektir. Bu yüzden yatırımcıların tercihleri piyasa beklentilerine göre değişir.
- Butterfly: Düşük volatilite, dar bantta fiyat.
- Iron Condor: Daha geniş bant, daha az tahmin doğruluğu gerektirir.
Risk Yönetimi
Kelebek yayılmalarında zarar sınırlıdır fakat fırsat maliyeti yüksektir. Yatırımcı, fiyatın orta strike’tan uzaklaşması durumunda fırsat kazancını kaçırır. Bu nedenle:
- Strateji, piyasa analizine uygun zamanda kurulmalıdır.
- Vade süresi doğru seçilmelidir.
- Stop-loss ve portföy çeşitlendirmesi ile ek güvenlik sağlanmalıdır.
Kriptomagic.com Yorumu
Kelebek yayılmaları, kripto opsiyonlarında giderek artan bir popülerlik kazanıyor. Yatırımcılar sınırlı risk ve hesaplanabilir getiri sayesinde bu stratejiyi portföylerine ekliyor. Ancak kripto piyasasındaki ani hareketler göz önünde bulundurulduğunda, sabırlı ve disiplinli yatırımcılar için daha uygun olduğunu söylemek gerekir.
Kriptomagic.com olarak tavsiyemiz, kelebek yayılmalarını kullanırken piyasa trendlerini yakından takip etmek ve opsiyon vadelerini iyi planlamaktır.
Sonuç
Butterfly Spread (Kelebek Yayılması), düşük maliyetli, sınırlı riskli ve belirli bir fiyat aralığında kâr sağlayabilen gelişmiş bir opsiyon stratejisidir. Geleneksel piyasalarda olduğu gibi kripto opsiyon piyasalarında da önemli bir araçtır. Ancak dar bir kâr bandına bağlı olduğundan, dikkatli analiz ve risk yönetimi ile kullanılmalıdır.
